在煤炭产能过剩、进口煤冲击和经济增长放缓等多重因素的作用下，中国煤炭行情从2012年至今持续不振，煤炭企业亏损面已超过70%。亚化咨询认为，煤炭价格的低迷提升了煤化工的利润空间，提前布局大型煤化工项目与研发煤化工技术，拓展多元化利润来源的企业占据优势。

   近几年华东地区PE/PP市场行情高涨，现货平均价格在11,500元/吨以上，使煤制烯烃具备了优秀的经济性。总体来说，考虑到地理位置、运输条件与下游配套等因素，位于西北和华北地区的煤制烯烃项目倾向于选择聚烯烃（PE/PP）为下游产品。而位于华东地区的外购甲醇制烯烃相对倾向于生产液体化学品或直接管道外售乙烯和丙烯单体。下面，亚化咨询将分别以煤基一体化制聚烯烃与外购甲醇制乙烯/丙烯单体为例，探讨其经济性。

    ——煤基一体化制聚烯烃

    煤基一体化制聚烯烃装置以PE/PP为目标产品，因此大都采用增产乙烯和丙烯的MTO二代技术，普遍规模为煤基180万吨/年甲醇制68万吨/年聚烯烃。煤制烯烃的三个典型区域是安徽淮南、内蒙古鄂尔多斯和新疆准东，三地运输成本和煤价各不相同。以2013年三地的典型煤价，计算其聚烯烃产品送到华东地区，并以11,500元/吨（含VAT）的价格出售的成本和利润如下图。

    对比准东和淮南的煤制聚烯烃项目可以发现，由于准东地处偏远，运输不便，煤价远低于淮南，因此其原料和能量成本最低，相应地其增值税额和运费也最高，但准东仍然凭借极低的煤价而拥有最高的利润空间——吨烯烃营业利润达4536元/吨。淮南虽然煤价最高，但在煤炭产能过剩和行情低迷的大背景下，也有2665元/吨的利润空间。

   ——外购甲醇制乙烯/丙烯单体

    2013年中国进口乙烯（单体）170.4万吨，进口单价1333美元/吨（含关税，不含VAT，下同）；进口丙烯（单体）264.1万吨，进口单价1406美元/吨。平均汇率按照6.15计算，2013年中国进口乙烯/丙烯单体平均价格9911元/吨(含VAT)。2013年进口甲醇485.9万吨，均价386美元/吨，合2777元/吨(含VAT)。

    亚化咨询以中国2013年进口烯烃和甲醇数据，基于应用MTO二代技术的典型180万吨/年甲醇制68万吨/年烯烃项目，计算外购甲醇制乙烯/丙烯单体的成本为8453元/吨，成本结构如下图所示。抵扣副产品收益后，成本为7897元/吨，利润空间574元/吨，全年营业利润3.9亿元。

    由于甲醇原料在MTO项目中占据70%以上的成本，甲醇价格波动对MTO项目经济性影响重大，中国MTO企业积极探索多渠道的甲醇供应，既采购进口甲醇，也采购国产甲醇，并且进军北美，筹建大规模天然气制甲醇项目，为中国沿海地区的MTO项目供应原料。亚化咨询计算表明，只要甲醇价格降到2500元/吨（含VAT），则吨烯烃利润空间将迅速升至1214元/吨，全年营业利润将达8.26亿元。